L’histoire se répète dit-on. Si vous ne croyez pas au “cette fois, c’est différent”, voici la présentation d’une théorie économique étonnante. Elle pourrait bien vous aider à protéger et développer votre patrimoine.
Kondratieff était un économiste Russe né en 1892 et actif dans les années 1920. Comme tous les économistes, il a échafaudé sa théorie qui est toujours connue sous le nom de son auteur. S’il existe autant d’avis d’économiste que de slips dans la garde-robe de Dave (et que leur valeur est souvent proche), cela peut être éclairant de voir ce qu’avait imaginé ces personnes il y a presque un siècle. En dépit de son ancienneté et du fait qu’il n’avait évidemment pas prévu les changements technologiques ou politiques, sa théorie apporte une grille de lecture de notre époque. Évidemment sa théorie ne fait pas l’unanimité parmi ses confrères car elle est souvent considérée comme simpliste et dogmatique mais faites-vous votre avis !
Kondratieff avait remarqué, en étudiant l’économie des principaux pays industrialisés, des cycles d’une cinquantaine d’années (d’autres économistes ont évidemment une théorie similaire mais avec des durées de cycle différentes). Il donna une explication purement financière : pendant le cycle ascendant où l’économie progresse il y a un excès d’investissement qui mène à une hausse des taux d’intérêts, hausse créant un déclin et tout recommence.
Il fut notamment contesté par un autre économiste, Schumpeter souvent associé au concept de “destruction créatrice”, qui associa la croissance aux innovations majeures. Il pensait que les innovations arrivent par vagues (de façon non linéaire) et dopent l’activité économique. Ainsi au lieu d’avoir de longs cycles, il y a plutôt une simple alternance entre développement et contraction de l’économie.
Aussi appelée théorie de cycles longs, la théorie de Kondratieff fut reprise et étayée par des faits longtemps après sa mort jusque dans des travaux menés après les années 2000. Ainsi il avait identifié des cycles de 50 ans, chacun ayant une phase montante et une phase descendante.
Les analyses font ressortir 4 cycles :
- 1787 – 1842 : premier cycle poussé par l’industrie du textile
- 1843 – 1897 : second cycle poussé par l’industrie ferroviaire
- 1898 – 1950 : troisième cycle poussé par l’électricité et la chimie (Kondratieff avait prévu la chute de l’économie en 1930)
N’étant plus de ce monde il n’a pu prolonger son analyse mais d’autres l’ont fait à sa place.
Le quatrième cycle commence donc en 1950 poussée par l’automobile et la pétrochimie et se termine en 2010, un cycle de 60 ans. La question qui divise, c’est évidemment “sommes-nous dans le cinquième cycle ?“, supposé être celui de l’information, et la réponse peut être trouvée si l’on regarde les phases de chaque cycle.
Les 4 phases de chaque cycle
Là où sa théorie porte du sens pratique pour nous, c’est que notre cher économiste ne s’est pas contenté d’analyser les données historiques pour en tirer une théorie générale. Pour chacun cycle long de 50 ans, il détaille aussi les 4 grandes phases par lesquelles l’économie transite.
L’intérieur de chaque cycle est composé de 4 saisons : printemps, été, autonome et hiver. Simple non ?
Printemps :
Pendant le printemps, c’est le moment d’investir dans les actions et l’immobilier.
C’est la phase où tout va bien, imaginez les 30 glorieuses comme une bonne illustration. La société prospère et consomme. Cette phase dure généralement 25 ans.
Elle est caractérisée par la progression de :
- l’activité économique et de l’emploi
- la confiance des ménages
- prix à la consommation
- prix des actions
- taux d’intérêts
- l’inflation
Été :
Pendant l’été, c’est le moment d’investir dans les matières premières et l’immobilier d’habitation. C’est l’inflation galopante.
Le système entre en surchauffe, l’inefficacité se fait ressentir car les ressources deviennent critiques.
- l’inflation progresse
- le prix de l’or monte
- les taux d’intérêt atteignent des sommets
A la fin de l’été, le marché des actions est orienté à la baisse.
Automne :
Pendant l’automne, c’est le moment d’investir dans les actions, les obligations et l’immobilier commercial. C’est la désinflation.
- le marché des actions devient euphorique dopé par les largesses monétaires
- l’immobilier atteint des sommets
- l’inflation chute et le prix des matières premières suit le mouvement
- la dette atteint des sommets phénoménaux
- la confiance des consommateurs reste bonne car tous les indicateurs sont encore vert (actions, immobilier…)
A la fin de l’automne, le prix des actions et de l’immobilier sont à leurs sommets et annoncent l’arrivée de l’hiver.
Hiver :
Pendant l’hiver, c’est le moment d’investir dans l’or, de garder son cash et d’acheter des obligations lorsqu’elles ont retrouvé leur niveau de long terme. C’est la déflation.
Le processus de retour à la raison et d’assainissement commence. Il prend généralement 15 ans.
- les actions chutent d’autant qu’elles sont montées
- faillites, crise bancaire et annulation de la dette
- credit crunch et progression des taux d’intérêts
- l’or et équivalents progressent
- on ne sait plus à quelle devise se raccrocher
Clic pour agrandir - Source : www.longwavegroup.com
Que faire de tout ça ?
La raison pour laquelle beaucoup ne pensent pas que le cinquième ait commencé, c’est tout simplement parce que nous sommes (serions) encore dans l’hiver du cycle précédent. En lisant les caractéristiques de la phase hivernale, il est frappant de voir à quel point notre actualité y est décrite. Cela fait plus de 2 ans que j’observe cette théorie et son comportement. Force est de constater que pour le moment, elle semble être une bonne grille de lecture. Le point inquiétant, c’est que chaque cycle s’est jusqu’à présent terminé par une guerre, faisant ainsi dire à la sagesse populaire “que rien ne vaut une bonne guerre” pour relancer l’économie.
Sommes-nous dans l’hiver de Kondratieff ? C’est fort probable. Dans ce cas, cela veut dire pour vous qu’il faut sécuriser votre patrimoine. Les actifs perdront de la valeur et les matières premières sont le meilleur moyen de s’en protéger. Dans faut-il investir dans l’or, je posais cette question capitale mais il appartient à chacun de trouver sa réponse. La bonne nouvelle, c’est qu’après l’hiver vient toujours le pintemps. Ce que dit la théorie, c’est que l’hiver est long et dure 15 ans mais ce n’est sans doute pas une raison pour être déprimé. Si les prochaines années n’auront pas la saveur de celle des papy boomers ayant profité des largesses économiques que nous allons devoir payer, il n’en demeure pas moins que nous avons du pain sur la planche et une vie à vivre !
Que pensez-vous de cette théorie ?
Pour aller plus loin :
- The Big Picture
- Zero Hedge
- Chris Martenson
- Calculated Risk
- Financial Sense
- Jim Sinclair
- Gata
- Market-Ticker
- Mish Global Econ Trends
- Longwave Analyst
- Kondratieffwinter
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